Westlife: Варто перекусити?

вестлайф

Представляємо кіоски, обладнані AI, культуру кави McCafe та кращий досвід споживачів - McDonald’s приправляє своє ім’я на ринку, але COVID19 порушує графік зростання! Знати його цінність!

  • Від фірмового підпису McAloo Tikki та Happy Meals до ексклюзивних десертів, кави McCafe та Mcbreakfast - McDonald’s - основна назва гамбургерів в Індії та в усьому світі!
  • Представляючи кіоски, обладнані AI, власний досвід роботи з McCafe та кращий досвід клієнтів - Westlife Developments створює операційну ефективність та готує потужний рецепт для розширення свого портфоліо та присутності на ринку.
  • Незважаючи на те, що компанія високо відома і має багаторазові можливості для зростання - COVID19 має впливати на обсяги продажів як ефект глобальних сплесків пандемії. Чи варто кусати? Знати його цінність!

Westlife Development Ltd. (WDL) разом із дочірньою компанією Hardcastle Restaurants Pvt. Ltd є головною франшизою "McDonalds India" у Західній та Південній Індії. McDonald's працює через різні формати та розширення торгових марок, включаючи автономні ресторани, drive-thrus, цілодобові ресторани, McDelivery, десертні кіоски тощо. Маючи понад 315 торгових точок (станом на грудень 2019 року), розподілених у 42 містах, WDL працює як одне з найсильніші гравці в галузі швидкого обслуговування ресторанів (QSR) відкриють 400 торгових точок до 2022 року. Компанія має близько 218 McCafes та 258 центрів доставки, які відповідають політиці "Ферма на вилку", тим самим розширюючи свій обсяг і роблячи McDonald's знаменитим Burger Hub з клієнтська база, яка налічує понад 200 мільйонів людей, щороку обслуговує понад 10 000 співробітників. Компанія також відкрила 25 магазинів «Досвід майбутнього» - нову концепцію для індійського ринку QSR, вартість якої становить 130 млрд. Доларів США.

Westlife Developments Ltd. станом на 1 квітня 2020 року має ринкову капіталізацію близько 5192 індійських крон. Компанія повідомила про загальний дохід від реалізації 1401,6 крони (CAGR від 21,4% з Q3FY17 до Q3FY20) з маржею операційного прибутку (EBIT) 3,4% у 19 фінансовому році та річний приріст на 23,5%. Дохід від продажів за ІІІ квартал 2010 року склав 430 рупій (16,77% річного зростання) при OPM (EBIT) 8,18%.

Westlife Development Ltd. Основними витратами є витрати на рекламу та харчування. Вражаючи сильну присутність на цифрових платформах і створюючи хвилі для креативів, щоб перемогти таких гігантів, як Burger King, рекламні витрати бренду збільшуються. Витрати на їжу та папір займають близько 36% загальних доходів, за ними йдуть витрати на оплату та рекламу. Плата за роялті для McDonald’s наразі становить 4%, що зросте до 8% до 2030 року відповідно до угоди.

Повноцінний досвід McCafe’ing та технічне зростання

Індійська харчова промисловість зросла на CAGR 11% з 2016 фінансового року, оцінюючи INR 4,23 лари крон в 18-19 фінансових роках, і, як очікується, досягне 5,9 лари крон до 2022-23. Із цього QSR становить близько 20% від усіх витрат на організованому продовольчому ринку. Індія має лише 461 торгову точку порівняно з 3000 торговими точками в Китаї. QSR та ресторани нестандартної їжі разом складають понад 74 відсотки ринку, із програмами доставки їжі, такими як Zomato, Swiggy тощо, кращим проникненням у містах Tier II та Tier III, прилавками та ресторанами-привидами, ці сегменти зазнають прискореного зростання.

Широкий рів дає більше можливостей:

Компанія користується значними конкурентними перевагами і, отже, довголіттям, оскільки можна взяти Прогнозний період у 30 років, передбачаючи 40 додаткових магазинів щороку, включно з McCafe. Приблизно 1500 магазинів працюватимуть до кінця цільового року прогнозування, а отже, компанія зможе досягти зростання доходу, тобто 13,5% CAGR. Зростання продажів в тому ж магазині передбачається на рівні 7,5% (2,5% + 5% інфляція) і, як очікується, зростатиме синонімами протягом прогнозованого періоду. McCafe вносить 20% річних в рік. до частки загального доходу McDonald’s.

Вплив спалаху коронавірусу на ринок

Унаслідок широкого впливу COVID19 по всій країні та збільшення кількості людей, які живуть під загрозою цієї глобальної пандемії, індійський ринок QSR також зазнає серйозних змін. Оскільки країна заблокована, основний вплив буде на продаж. Двоє відомих гравців на ринку QSR, Jubilant FoodWorks та Westlife запустили систему безконтактної доставки по містах, що дає деякий знак надії на заблокований ринок. Але для цілей оцінки продажі звужуються до 0 за перші 15 днів березня 2020 року та перший квартал 21 фінансового року. Це вплине на рентабельність операційного прибутку та ріст продажів компанії.

На основі вищезазначеного опису було розглянуто наступні дані для оцінки бізнесу компанії Westlife Developments Ltd. Остання торгова ціна становила 335,5 INR 1 квітня 2020 року, коли була проведена така оцінка.

Вхідні дані для оцінки бізнесу компанії Westlife Development Ltd:

  • Період прогнозу приймається на 30 років.
  • Інфляція приймається на рівні 5%
  • Зростання продажів у номінальному вираженні передбачається на рівні 13,45% у 2020 фінансовому році, зменшення - 20% у 2021 фінансовому році (Corona Impact), 50% у наступному році (базовий ефект), а потім, CAGR продажів у 13,5% для решти Прогнозний період.
  • Цільовий прибуток від операційного прибутку підвищити до 14% за рахунок операційної ефективності та економії від масштабу та стабілізуватись на рівні 14% протягом кінця Прогнозного періоду. (Компанія повідомила про 3,4% ОПМ за фінансовий рік, який закінчився у березні 2019 року). ОПМ на поточний рік (19-20 ФГ) оцінюється в 6%, а на 20-21 - 20% у зв'язку з впливом COVID19 (продажі вважаються нульовими для першого кварталу). Після цього очікується, що МП постійно покращуватиметься до 14%.
  • Передбачається, що ставка приросту основних інвестицій в основний капітал становить 45,48% для періоду прогнозу.
  • Додаткові чисті інвестиції в оборотний капітал передбачаються у розмірі -2,00% від приросту продажів.
  • Податок на прибуток приймається у розмірі 25,17% протягом Прогнозного періоду та Залишкового періоду.
  • Вартість боргу приймається як 8,50% протягом прогнозного та залишкового періоду.
  • Коефіцієнт власного боргу: 4,337% боргу, 95,663% власного капіталу

Вартість власного капіталу приймається як 11,44% протягом прогнозного та залишкового періоду. (Відповідно до моделі CAPM, інфляція 5% передбачається в обчислювальній очікуваній доходності ринку, дворічна бета-версія становить 0,87, а безризикова ставка приймається на рівні 6,12%)