Надмірна повернення

Що таке надмірна віддача?

Надмірна віддача - це повернення, досягнуте вище і поза поверненням проксі. Надмірна віддача буде залежати від призначеного порівняння прибутковості інвестицій для аналізу. Деякі з найосновніших порівнянь прибутковості включають безризиковий коефіцієнт та контрольні показники зі схожими рівнями ризику для аналізованої інвестиції.

визначення

Надмірна повернення

Розуміння надмірної віддачі

Надмірна віддача є важливою метрикою, яка допомагає інвестору оцінити ефективність порівняно з іншими інвестиційними альтернативами. Загалом усі інвестори сподіваються на позитивну надлишкову віддачу, оскільки це забезпечує інвестору більше грошей, ніж вони могли б досягти, інвестуючи в іншому місці.

Надмірна віддача визначається шляхом віднімання прибутковості однієї інвестиції від загального відсотка прибутковості, досягнутого в іншій інвестиції. При розрахунку надлишкової віддачі можуть бути використані багаторазові міри повернення. Деякі інвестори можуть побачити надлишкову віддачу як різницю в своїх інвестиціях у порівнянні з безризиковою ставкою. В інших випадках надлишковий прибуток може бути розрахований порівняно із близьким порівняльним показником із подібними характеристиками ризику та прибутковості. Використання близьких порівняльних показників є розрахунком прибутковості, що призводить до вимірювання надлишкової віддачі, відомого як альфа.

Загалом порівняння прибутковості може бути як позитивним, так і негативним. Позитивна надлишкова рентабельність показує, що інвестиція перевершила її порівняння, тоді як негативна різниця в рентабельності виникає, коли інвестиція має нижчий результат. Інвесторам слід пам’ятати, що суто порівняння прибутковості інвестицій із базовим показником забезпечує надлишкову віддачу, яка не обов’язково враховує всі потенційні торгові витрати порівнянної довіреності. Наприклад, використання S&P 500 як еталону забезпечує розрахунок надлишкової прибутковості, який, як правило, не враховує фактичні витрати, необхідні для інвестування у всі 500 акцій в Індексі, або комісії за управління за інвестування в фонд, що управляється S&P 500.

Ключові винос

  • Надмірна віддача - це повернення, досягнуте вище і поза поверненням проксі.
  • Надмірна віддача буде залежати від призначеного порівняння прибутковості інвестицій для аналізу.
  • Безризиковий коефіцієнт та еталони зі схожими рівнями ризику для інвестицій, що аналізуються, зазвичай використовуються при розрахунку надлишкової віддачі.
  • Альфа - це тип метрики надлишкової віддачі, що фокусується на віддачі продуктивності, що перевищує близько порівнянний показник.
  • Надмірна віддача є важливим фактором при використанні сучасної теорії портфеля, яка прагне інвестувати з оптимізованим портфелем.

Безризикові ставки

Безризичні інвестиції та інвестиції з низьким ризиком часто використовують інвестори, які прагнуть зберегти капітал для різних цілей. Казначейство США зазвичай вважається найосновнішою формою безризикових цінних паперів. Інвестори можуть купувати казначейські фонди США зі строком погашення один місяць, два місяці, три місяці, шість місяців, один рік, два роки, три роки, п’ять років, сім років, 10 років, 20 років та 30 років. Кожен термін погашення матиме різну очікувану прибутковість, визначену по кривій дохідності Казначейства США. Інші типи інвестицій з низьким ризиком включають депозитні сертифікати, рахунки на грошовому ринку та муніципальні облігації.

Інвестори можуть визначити надлишковий рівень прибутковості на основі порівняння безризикових цінних паперів. Наприклад, якщо за один рік Казначейство повернуло 2,0%, а технологічний запас Facebook повернув 15%, то надмірна віддача, досягнута за інвестиції у Facebook, становить 13%.

Альфа

Часто інвестор хоче визначити більш близьку інвестицію при визначенні надмірної прибутковості. Тут і з’являється альфа-версія. Альфа є результатом більш вузькоорієнтованого розрахунку, який включає лише еталон зі порівнянними характеристиками ризику та прибутковості для інвестиції. Альфа зазвичай розраховується в управлінні інвестиційними фондами, оскільки надмірна прибутковість, яку досягає менеджер фонду, перевищує встановлений показник фонду. Широкий аналіз прибутковості акцій може розглядати альфа-розрахунки порівняно з індексами S&P 500 або іншими широкими ринковими індексами, такими як Рассел 3000. При аналізі конкретних секторів інвестори використовуватимуть базові індекси, що включають запаси в цьому секторі. Наприклад, Nasdaq 100 може бути гарним альфа-порівнянням для технологій з великою кришкою.

Загалом, активні менеджери фондів прагнуть створити для своїх клієнтів деяку альфа-версію, що перевищує заявлену оцінку фонду. Менеджери пасивних фондів намагатимуться відповідати запасам та поверненню індексу.

Розглянемо американський взаємний фонд із великим капіталом, який має такий самий рівень ризику, як індекс S&P 500. Якщо фонд приносить прибуток у розмірі 12% за рік, коли S&P 500 просунувся лише на 7%, різниця в 5% буде вважатися альфою, яку генерує керуючий фондом.

Понад концепції повернення та ризику

Як вже обговорювалося, інвестор має можливість досягти надмірної прибутковості за межі порівняльного довіреності. Однак сума надлишкової віддачі, як правило, пов'язана з ризиком. Теорія інвестування визначила, що чим більший ризик інвестор готовий взяти на себе, тим більша його можливість отримати вищу віддачу. Таким чином, існує кілька ринкових показників, які допомагають інвестору зрозуміти, чи доцільна дохідність та надмірна віддача, яку вони досягають.

Бета - це показник ризику, який кількісно визначається як коефіцієнт при регресійному аналізі, що забезпечує кореляцію окремих інвестицій з ринком (зазвичай S&P 500). Бета-версія означає, що інвестиція відчуватиме такий самий рівень волатильності повернення від систематичних ринкових рухів, як ринковий індекс. Бета-версія вище однієї свідчить про те, що інвестиція матиме вищу волатильність прибутковості і, отже, більший потенціал для прибутків або збитків. Бета нижче одиниці означає, що інвестиція матиме меншу волатильність прибутковості і, отже, менший відхід від систематичних ринкових ефектів з меншим потенціалом для отримання вигоди, але також меншим за потенційні втрати.

Бета - це важлива метрика, яка використовується при формуванні графіка ефективної межі для цілей розробки лінії розподілу капіталу, яка визначає оптимальний портфель. Рентабельність активів на "Ефективній межі" обчислюється з використанням наступної моделі ціноутворення капіталу: