Це не спосіб керувати центральним банком

Джуді Шелтон, яка голосно повторила погляди президента Трампа на монетарну політику, є поганим вибором для місця в правлінні ФРС.

спосіб

Кредит. Ілюстрація Ніколаса Конрада; фотографії Ендрю Харрера/Блумберга через Getty Images та Carolyn Kaster/Associated Press

Редакційна колегія - це група громадських журналістів, думки яких поширюються завдяки досвіду, дослідженням, дискусіям та певним давнім періодам значення. Це окремо від редакції новин.

Федеральний резерв дотримується точки зору «Златовласки» на економічне зростання: не дуже гаряче, не занадто холодне.

Президент Трамп, навпаки, чітко дав зрозуміти, що хоче, щоб економіка зростала якомога швидше в короткостроковій перспективі, навіть якщо це збільшує ризик можливого краху. Він хоче знизити процентні ставки. І, переслідуючи цю мету, він постійно намагається залучити лояльних членів до правління ФРС.

Його останньою кандидатурою стала Джуді Шелтон, економіст, яка ретельно виховувала президента, консультуючи його передвиборчу кампанію у 2016 році, зупиняючись у його готелях та голосно підтримуючи низькі процентні ставки.

Президенти мають право вибирати центральних банкірів, які поділяють їхні економічні погляди, але не підривати цілей, які Конгрес поставив перед центральним банком. Подібно до того, як пан Трамп переступив межу, називаючи противників контролю за забрудненням очолити Агентство з охорони навколишнього середовища, його висування пані Шелтон зводиться до нападу на мандат Конгресу ФРС.

Зараз питання в тому, чи схильні республіканці Сенату розхитувати ФРС. Центральний банк, відповідальний за пом'якшення інфляції, мінімізацію безробіття та регулювання фінансової галузі, очолив зусилля уряду з відродження економічного зростання після кризи 2008 року. Але, ставши президентом, пан Трамп неодноразово нападав на ФРС та його голову Джерома Пауелла за те, що вони не зробили більше, в тому числі в коментарях цього тижня.

Банківський комітет Сенату в четвер проведе слухання щодо підтвердження пані Шелтон та іншого кандидата в правління ФРС: Крістофера Уоллера, директора з досліджень Федерального резервного банку Сент-Луїса, кандидата з високим рівнем повноважень, який не стикається з опозицією.

65-річна пані Шелтон є найвідомішою за свою гарячу та тривалу пропаганду міжнародного золотого стандарту, тобто США та інші країни погоджуються визначити вартість своїх валют у золоті, обмежуючи силу центральних банків впливати економічні умови шляхом коригування процентних ставок. Пані Шелтон порівняла ФРС з Госпланом, агентством економічного планування Радянського Союзу, і стверджувала, що американцям було б краще без центрального банку.

Це достатня причина для того, щоб Сенат відмовився від своєї кандидатури. Ідея золотого стандарту вже давно привертає увагу консерваторів, захоплених своєю простотою та гнучкістю. Але він має катастрофічну історію та малу підтримку серед основних економістів. Як сказав сенатор Річард Шелбі, республіканець штату Алабама, “Politico”: “Золотий стандарт зараз, мабуть, зруйнує багато мрій людей по всьому світу. Була причина відмовитись від цього ”.

Навіть для тих, хто схильний сприймати основну інтелектуальну зацікавленість пані Шелтон як неактуальну для її кандидатури, оскільки є мало шансів, що інші країни погодиться відродити золотий стандарт, є ще одна проблема: її погляди на проведення монетарної політики у світі, де немає золотий стандарт.

Пані Шелтон є членом конгрегації консервативних економістів, які пройшли роки Обами, наполягаючи на тому, що ФРС повинна підвищувати процентні ставки для запобігання інфляції, лише, як сам пан Трамп, змінити свою думку 8 листопада 2016 року або близько цього. станом на жовтень 2016 року, пані Шелтон все ще висловлювала думку, що "наднизькі" процентні ставки посилюють економічну нерівність, але не сприяють зростанню. Зараз вона приблизно з рівним запалом агітує за грошову політику, якій колись виступала.

Людям слід аплодувати за те, що вони відмовляються від помилкових поглядів, а республіканська інформація про монетарну політику за пана Трампа сприяла політичному середовищу, в якому ФРС було простіше утримувати ставки на відповідному низькому рівні, підтримуючи зростання.

Але зрушення є скоріше політично доцільним, ніж принциповим. Надто легко уявити собі обрання демократа в листопаді, що змусить пані Шелтон наполягати на високих ставках, навіть якщо економіка слабка. І є причина для того, щоб хвилюватися і колишні консервативні союзники пані Шелтон: переобрання пана Трампа може змусити пані Шелтон продовжувати відстоювати низькі процентні ставки, навіть якщо економічне зростання почне набирати силу.

Пані Шелтон також прийняла думку пана Трампа про те, що Сполучені Штати беруть участь в економічній конкуренції з іншими країнами, що деякі з цих країн процвітають за рахунок Сполучених Штатів і що уряд повинен спробувати перевернути ситуацію.

Вона висловила особливу стурбованість перевагою, яку можуть отримати інші країни, пригнічуючи вартість своїх валют, а отже і ціни їх експорту до США. У своєму висновку, опублікованому у вересні виданням The Wall Street Journal, пані Шелтон стверджувала, що ФРС повинна відповісти, маніпулюючи вартістю долара. "ФРС повинна вживати активних заходів для забезпечення успішної конкуренції США", - написала вона.

Підхід федерального уряду до обмінних курсів дозрів для перегляду, і ФРС отримує вигоду від інтелектуального різноманіття на його борті. Але як і у випадку підтримки пані Шелтон зниження процентних ставок, є підстави сумніватися, чи забезпечить вона таку різноманітність - чи просто проголосує за політику, яка відповідає короткотерміновим політичним інтересам пана Трампа.

Республіканські сенатори знають, що погляди пані Шелтон є проблематичними. Сенатор Кевін Крамер з Північної Дакоти сказав, що планує проголосувати за неї, додавши: "Я б не хотів, щоб п'ять членів, як вона".