Смачна, висококалорійна пропозиція для брендів господинь

Роберт Сайран

смачна

Твінкі Малюк їде знову - на ризикованому сідлі боргу.

Hostess Brands, виробник відомого американського закусочного торта, повертається на публічні ринки угоди зі спеціальною компанією з придбання, керованою приватною інвестиційною компанією Gores Group.

Це шанс інвестувати разом з деякими кмітливими інвесторами, включаючи К. Діна Метропулоса, коли вони згортають нездорову їжу та випічки. Тим не менше, у 10,4 рази скоригований прибуток до відсотків, податків, зносу та амортизації, або Ebitda, це висока ціна для пекаря, який двічі збанкрутував через зміну смаку споживачів.

Господиня була реструктуризована після подання заяви про банкрутство в 2004 році. Тривалі трудові питання, недостатня уцінка і зменшення попиту на закусочні пиріжки, що переборюють кишечник, як виявилося, зробили другий візит компанії до суду з питань банкрутства в 2012 році терміналом. Підприємство закінчилося ліквідацією та припинило виробництво. Apollo Global Management та пан Метропулос придбали активи за 410 мільйонів доларів три роки тому і незабаром після цього повернулися у виробництво компанії.

Пан Метропулос, котрий вміє купувати вицвілі марки, такі як пиво Pabst Blue Ribbon і активізуючи їх, зробив те саме для господині. Дієта змінюється, але люди, які виросли на продуктах компанії, таких як Дінг Донг, Цінгерс і Хо Хос, все ще, здається, час від часу віддаються сентиментальному частуванню. Більш ефективне виробництво та перехід до складського розподілу збили продажі, але підняли рентабельність Ebitda, яка сьогодні становить близько 33 відсотків. Інвестори були так спокушені господинею, що вони з'їли пропозицію боргу, що дозволило власникам отримати спеціальний дивіденд у розмірі 905 мільйонів доларів минулого року.

Угода Гореса закладає багато постійної удачі на додаток до великої кількості боргів. Спеціальний засіб придбання внесе в компанію свої гроші в розмірі 375 мільйонів доларів, а також ще 350 мільйонів доларів від додаткових інвесторів, включаючи пана Метропулоса, який внесе 50 мільйонів доларів. Це призведе до загального боргового навантаження приблизно в 4,5 рази Ebitda, що є значним для державної компанії. Аполлону та містеру Метропулосу належать близько 42 відсотків, оскільки новий мажоритарний власник Gores Holdings очищує землю для додаткових покупок.

Це залишає мало місця для помилкових кроків. Господиня, яка має репутацію виробника закусок із надзвичайно довгим терміном зберігання, не може легко перестрибнути здоровий харчовий продукт: Quinoa Sno Balls чи Kale Zingers. Конкуренція теж жорстка. Гігантський долар у нижній частині їжі міг легко збити Твінкі Малюка з сідла. Пану Метропулосу потрібно міцно тримати руку на поводах господині.