Схуднення Мексики; Майстер телекомунікацій намагається розвантажити активи World Finance

Не кожен день Карлос Слім, один з найбагатших людей у світі, вирішує кинути прислів'я рушник. Але тоді Слім, який накопичив значну частину свого багатомільярдного багатства на телекомунікаційному ринку рідної Мексики, є прагматиком і завжди швидко розумів політичні реалії погіршення ділового клімату. Коротше кажучи, йому потрібно розвантажити частину своїх внутрішніх активів, перш ніж він буде змушений це зробити, а місцеві політики нарешті закрутять гвинти на нього та інших.

Реформи телекомунікацій та мовлення, які зараз впроваджуються в Мексиці, також означають, що посилене обрізання імперії Америки Мовіл Сліма матиме наслідки не лише для внутрішнього ринку, але й за його межами. За словами його власних банкірів, Слім намагатиметься розгорнути військову скриньку, як тільки активи будуть продані, що може скласти 20 млрд доларів.

Навіть коли пил осяде і з’явиться нещодавно схудлий America Movil, він залишиться головним звіром у мексиканських джунглях

Незважаючи на те, що Slim ще не вказав активи, які будуть продані, America Movil, найбільша телекомунікаційна компанія Латинської Америки, до складу якої входять (колишнє державне підприємство) Telmex і Telcel, філії фіксованого та мобільного зв'язку, побачить загальну частку внутрішнього ринку, зменшену нижче 50 відсотків. В даний час Telmex та Telcel користуються часткою ринку у 80% та 70% відповідно.

Загалом у нього понад 270 мільйонів абонентів мобільного зв'язку та 70 мільйонів абонентів фіксованого, широкосмугового та телевізійного зв'язку, що включає 73 мільйони абонентів лише на мексиканському ринку.

Нові правила, підписані законом у липні 2014 року президентом Енріке Пенья Нієто, ознаменувались кульмінацією обіцянки, прийнятої при вступі на посаду 21 місяць тому з метою посилення конкуренції в другій за величиною економіці Латинської Америки.

Тонкі комплектації
Ініціатива Сліма, спрямована на уникнення антимонопольних заходів, що застосовуються до домінуючих гравців новим сторожем, Федеральним інститутом телекомунікацій (IFT), все одно означатиме, що America Movil повинна представити свій план регулятору.

IFT, який отримав повноваження розбивати домінуючих гравців у разі потреби, звільнить America Movil від жорсткіших правил лише тоді, коли будуть існувати ефективні умови конкуренції.

Слім, який уже зазнав тиску, щоб поділитися своєю інфраструктурою з вітчизняними конкурентами, такими як іспанська Telefonica (яка має 20-відсоткову частку ринку), готовий пограти в м'яч і зробити регулятора щасливим, якщо це означає, що він може вийти на прибуткові ринки, які він раніше мав. таких, як платне телебачення.

Якщо посилення повноважень нового регулятора надсилає сильний політичний посил, це також відображає роки слабких регуляторів та неадекватні закони, що дозволили великим компаніям затримувати регуляторні рішення в суді, часто роками.

Проте навіть коли пил осяде і з’явиться нещодавно схудлий America Movil, він залишиться головним звіром у мексиканських джунглях.

Докази негативного впливу домінування компанії Slim на ринку, принаймні, коли справа стосується вартості та якості, можна побачити у звіті ОЕСР за 2013 рік «Моделі придбання мобільних телефонів», Документи цифрової економіки ОЕСР, № 224, який визнав Мексику найдорожчою з 12 основних ринків базових тарифних планів для розмов, текстових повідомлень та даних (див. таблицю навпроти).

Інше опитування, проведене постачальником Інтернет-метрик Ookla, виявило, що Мексика є 41-м найдорожчим (із 64 відстежуваних ринків) за щомісячні витрати на широкосмуговий зв’язок за мегабіт (умови в доларах США).

Незважаючи на те, що Слім досі не зобов'язується щодо того, як його активи будуть вивантажені, він вказав, що будь-який продаж буде здійснений оператору з необхідними масштабами та фінансовим потенціалом для ефективної конкуренції на мексиканському ринку телекомунікацій. Слім завжди стверджував, що відносна слабкість його безпосередніх конкурентів полягала у відсутності капітальних вкладень. Це, здавалося б, виключає мексиканські компанії - натомість увага переходить до іноземних телекомунікаційних гігантів, таких як AT&T, які можуть прагнути безпосередньо вийти на ринок.

Джерело: OECD

Пошук покупця
Тим часом наразі компанія America Movil не планує продавати свої вежі стільникових телефонів - компанія замість цього хоче відкрити їх для всіх, хто зацікавлений в їх оренді.

У липневому інтерв'ю Reuters Слім заявив, що компанія продовжить продовжувати експансію в Центральну та Східну Європу шляхом інвестицій в Telekom Austria, і повторив, що, ймовірно, продасть свої мексиканські активи одному покупцеві.

AT&T, давній інвестор в America Movil, все ще може виявитися далеким, хоча нещодавно підтвердивши, що має намір продати свою восьмивідсоткову частку, оскільки планує придбати телевізійну компанію DirecTV.

Серед інших потенційно зацікавлених сторін - China Mobile, Huwai Technologies та Deutsche Telecom - усі вони виходитимуть на мексиканський ринок.

Тим часом Slim і Telefonica схрещують мечі не тільки в Мексиці, але і в Бразилії, де Telefonica є лідером на ринку мобільних послуг цієї країни завдяки своєму підрозділу Vivo, і де Slim, можливо, прагне виростити свою порівняно невелику частку ринку в 25 відсотків.

Telefonica вже має потенційний конфлікт інтересів, будучи не лише власником Vivo, але й непрямим акціонером TIM Telecom Italia номер два - пункт, який вже зазначали бразильські регулятори, які шукають певної форми консолідації. Вирішення цього конкретного питання може відкрити для Сліма можливість збільшити свою частку на ринку.

Оскільки Слім розширив свої значні нетелекомунікаційні холдинги, серед яких нафта, видобуток корисних копалин, банківська справа, будівництво та 17-відсотковий пакет акцій New York Times Company, він одночасно прагнув зменшити залежність America Movil від мексиканського ринку телекомунікацій. Дійсно, 65 відсотків її продажів зараз надходять за межі країни проти лише 30 відсотків десять років тому.

Міжнародна експансія
Хоча Слім має намір витратити більше грошей на інвестиції в енергетику та інфраструктуру в Латинській Америці, інвестиції в телекомунікації за кордоном залишаються для нього привабливою пропозицією.

Найбільш інтригуючим є те, чи використає Слім частину виручки від примусових продажів для збільшення свого слідства в США, де підрозділ TracFone America Movil є п’ятим за величиною вітчизняним оператором мобільного зв’язку. Цей підрозділ, який орендує простір у мережах, що управляються такими як AT&T та Sprint, надає послуги передплаченого мобільного зв'язку через відомих американських роздрібних торговців і значним чином виріс за рахунок скупки зчеплення менших операторів передплаченого зв'язку.

Однак частина проблеми для TracFone, яка має 25 мільйонів підписників, полягає в тому, що вона ледве зафіксувала зростання у другому кварталі 2014 року. Залишається питання, чи буде Slim задоволений топтати воду з точки зору частки ринку чи планує розширюватися через основна частка акцій або придбання.

T-Mobile US, четвертий за величиною оператор, розглядався як можлива ціль - не в останню чергу тому, що запропоноване злиття із Sprint, третім найбільшим провайдером, могло впасти в недолік з боку американських регуляторів на основі конкуренції.

Хоча керівництво America Movil швидко вгамувало будь-яку ідею купівлі T-Mobile в США, тоді було висловлено припущення, що America Movil може займатися активами, які потрібно буде продати, якщо буде підписано будь-яке злиття T-Mobile/Sprint.

Покупці проходять повз телефонний магазин AT&T. Телекомунікаційного гіганта можна залучити на мексиканський ринок

Зараз це, здається, є спірним питанням, оскільки Sprint пішов від "злиття", яке оцінило T-Mobile у 32 мільярди доларів.

Але, можливо, ні. Оскільки Deutsche Telekom - 67-відсотковий акціонер T-Mobile US - вже давно зацікавлений у вивантаженні свого підрозділу - новина про невдале злиття зі Sprint фактично повертає T-Mobile US назад у дію. Хоча America Movil і не може бути зацікавлена у відвертій покупці, мало що зупиняє її у створенні значної частки разом з іншими.

Закінчення злиття Sprint/T-Mobile US відкриває шлях для французької телекомунікаційної компанії Iliad до переговорів з T-Mobile US щодо пропозиції 15 млрд доларів (33 долари за акцію) щодо 56,6% акцій, які вже були на ринку. Хоча T-Mobile US, швидше за все, відхилить пропозицію як занадто низьку, "Іліада" прагне покращити її, залучивши більше інвесторів, і, як повідомляється, веде переговори з американськими супутниковими та кабельними операторами, Cox Communications, Charter Communications та Dish Networks, щоб піднятися на борт. Інші потенційно зацікавлені сторони включають Пенсійний план вчителів Онтаріо (OTPP) та різні суверенні фонди багатства, такі як Сінгапурський GIC.

Проблема "Іліади", яка займає 13 відсотків частки французького ринку мобільного зв'язку, полягає в тому, що їй потрібні партнери, оскільки вона не в змозі залучити більше боргів, ніж кредитори на 13 млрд. Доларів, такі як BNP Paribas та HSBC.

Хоча про Америку Мовіл ще не згадували як про потенційного партнера в будь-якій запропонованій угоді, зміна складу персонажів гарантує йому, принаймні, можливість прийти на вечірку пізно, якщо вона цього захоче. Однак, враховуючи зростаючі європейські інтереси Сліма, він все ще може задовольнитись тим, щоб "дозволити сплячим собакам брехати" і передати з цього приводу.

Європейські амбіції
В даний час America Movil має частку в голландському операторі Royal KPN NV та Telekom Austria AG. У травні 2014 року компанія America Movil, яка мала два відсотки прямого пакета акцій Telekom Austria та 25 відсотків непрямого пакету акцій через свій підрозділ Carso Telecom, подала пропозицію разом з партнером OIAG (австрійська державна холдингова компанія) придбати публічні акції Telekom Австрією вони вже не володіли.

Згідно з новим договором, який став обов'язковим, OIAG на сьогодні тримає 28,42%, а America Movil (прямий та непрямий) - 50,8%. Ймовірно, угода обійдеться America Movil до 2 млрд доларів.

Європейські наміри Сліма були додатково підкріплені оголошенням про пропозицію акцій запропонованого створення America Movil та Telekom Austria однієї з найбільших волоконних мереж у світі.

Мережа, яка буде створена між Віднем та Маямі, матиме спільний слід із 200 пунктами присутності, що простягаються по 47 країнах, через взаємозв'язок мереж, що пропонують послуги голосового зв'язку, роумінгу, передачі даних та мобільних послуг. Зі свого боку, голосовий трафік Telekom Austria в майбутньому буде оброблятися через латиноамериканський центр голосу America Movil у Маямі.

Незважаючи на подальшу уцінку в 545 млн. Доларів на свої операції в Болгарії, що, ймовірно, призведе Австрію Телеком до цілорічної втрати, Слім чітко бачить довгострокове залучення своїх східноєвропейських операцій, навіть якщо багато аналітиків все ще ставлять під сумнів стратегію через очевидні короткострокові міркування безпеки в регіоні та все ще відносно низька абонентська база Austria Telekom - 20 мільйонів порівняно з 270 мільйонами America Movil.

Якщо про Карлоса Сліма можна сказати щось одне, то це властива йому пристосованість і здатність винюхувати інвестиційну можливість. Сказавши це, його інвестиції не завжди виходять - минулого року невдалий поглинання голландського оператора KPN за 9,6 млрд. Доларів змусив його виплатити приблизно 1,2 млрд. Доларів, за словами одного аналітика, який раніше створив значну частку. Слім також не вдався у спільній заявці на поглинання (з AT&T) щодо придбання Telecom Italia ще в 2007 році.

Незважаючи на це, Слім за останні роки дедалі більше стає світовим гравцем, зменшивши свою залежність від мексиканського ринку. І саме тому аналітики, конкуренти та інвестори продовжуватимуть здогадуватися про те, що він буде робити далі після залучення додаткових грошей від продажу своїх мексиканських активів. Це може стати цікавою поїздкою для інвесторів.