Алюміній: шок і руда

Один з найбільш використовуваних металів втратив товарний суперцикл, оскільки випуск Китаю змушує колишніх титанів відмовлятись

Саяногорськ - місто, яке збудували з алюмінію. Комплекс житлових будинків радянського зразка, розташований понад 2000 миль від Москви, в сибірській глибинці Росії, знаходиться тут лише з однієї причини: для обслуговування місцевої плавильної цеху.

"Багато місцевих жителів виживають завдяки цій установці", - говорить Євген Шербаков, який управляє приміщенням заводу, заповненим десятками залізних "горщиків", викладених керамікою, що використовуються для виробництва алюмінію. "У 1990-х це було як порятунок для міста".

Алюміній забезпечив тут відносне благополуччя, але це зробило 44-річного власника заводу, Олега Дерипаску, одним із супербагатів Росії. Саме тут, як 25-річний, він почав будувати алюмінієву імперію, яка зараз є UC Rusal, найбільшим світовим виробником; фотографії молодого пана Дерипаски, нині виконавчого директора, гордо виставляються на стінах.

Але процвітання галузі згасає. Алюміній - найпоширеніший у світі метал після сталі, який міститься у всьому - від літаків до банок для напоїв. Проте, хоча такі товари, як мідна та залізна руда, принесли багатство гірничодобувній промисловості, завдяки зростаючому попиту в Китаї, алюміній майже повністю пропустив суперцикл. Вартість 2100 доларів за тонну майже не змінюється з 1980 року, що робить її найгіршим видобутим товаром, який відстежується Міжнародним валютним фондом. За той самий період мідь майже втричі подорожчала, а залізна руда подорожчала у вісім разів.

Титани промисловості були скорочені до розміру. "Русал" веде переговори з кредиторами щодо продовження договору, лише через три роки після реструктуризації боргу в розмірі 16,8 млрд. Доларів. "У нас є важкі часи", - визнає пан Дерипаска. "Наша галузь стикається з багатьма проблемами".

Історія повторюється по всьому сектору. Оцінки провідних виробників за обсягом випуску - Rusal, Alcoa з США, котирується в Лондоні Rio Tinto, китайська державна металургія та видобувна група Chalco та норвезька Norsk Hydro - в цілому впали з майже 200 млрд доларів п’ять років тому до приблизно 65 млрд доларів сьогодні.

Зниження прибутковості перекроє галузевий ландшафт, стверджують аналітики та керівники, що змусить традиційних виробників скорочуватись і консолідуватися, а також підкреслювати зростання Китаю як алюмінієвої електростанції. Такі моноселища, як Саяногорськ, можуть стати дедалі вразливішими.

"Я б не вкладав свою пенсію в алюмінієву промисловість", - говорить Дункан Хоббс, який займається металургійною роботою команди дослідницьких компаній Macquarie.

Метал є символом промислового буму середини 20 століття. Під час Другої світової війни всі наявні запаси були перенаправлені на виготовлення літаків, катерів та інших військових транспортних засобів, що спричинило стрибок обсягів виробництва, що відкрило можливості для продукції масового ринку. «Небезпека з алюмінієм, - сказав архітектор Людвіг Міс ван дер Рое в 1956 році, - полягає в тому, що ви можете робити з ним те, що вам подобається, і це не має реальних обмежень».

Алюміній, найпоширеніший метал у земній корі, є у всіх садах, але майже не зустрічається в чистому вигляді.

Видобувати його було настільки складно, що до кінця 19 століття він вважався дорогоцінним металом. Це змінилося в 1886 році, коли Поль Еро у Франції та Чарльз Мартін Холл у США одночасно винайшли спосіб вилучення алюмінію з його оксиду, званого глиноземом.

Процес Холла-Еро лежить в основі сучасної алюмінієвої промисловості. Глинозем відновлюють до алюмінію при температурі 950 ° C у «каструлях», з яких відсмоктують рідкий метал.

З тих пір це історія зростання: між 1950 і 2011 роками ринок збільшився з 1,5 до 44 млн тонн. І попит на «метал майбутнього» все ще зростає.

Він дешевший за мідь, легший і універсальніший за сталь, і його використання зростає швидше, ніж світова економіка, оскільки його приймають виробники виробів від автомобілів до електричного кабелю.

І все ж зростання попиту не перетворилося на зростання доходів. Колективний прибуток п’яти найбільших виробників впав з 9,4 млрд. Доларів п’ять років тому до 2,4 млрд. Доларів минулого року. У своїх останніх квартальних або піврічних звітах цього року кожен повідомляв про втрати на виробництві алюмінію. Аналітики не очікують, що Alcoa, яка розпочинає сезон прибутку у третьому кварталі у вівторок, підніме морок.

Причина? Безперервне зростання використання - це лише одна сторона історії. "У нас був бум попиту, але також бум пропозиції", - говорить пан Хоббс. Зростання виробництва, зростання запасів та зростання витрат змогли стримати бум галузі.

Якщо один момент узагальнює падіння алюмінію з ласки, то це катастрофічне придбання Rio Tinto канадського Alcan у 2007 році, на піку ринку. Оголосивши придбання готівки на суму 38,1 млрд. Доларів - найбільша за всю історію угода в гірничому секторі - Том Албанезе, виконавчий директор Ріо, привітав "основи сприятливого попиту" в цьому секторі. «Майбутнє, - підсумував він через кілька місяців, - яскраве для виробників алюмінію».

Менш ніж через два роки, обтяжений падінням цін на сировину та боргом, використаним для фінансування покупки, Ріо був змушений залучити 15,2 млрд доларів з акціонерів. Цього року, коли ціни на алюміній впали більш ніж на третину з моменту укладення угоди, Ріо записав свої алюмінієві активи на 8,9 млрд доларів. Пан Албанезе відмовився від своєї премії, що виплачується цього року.

Що пішло не так? Ріо не був одиноким, бажаючи Алкана: Вале, Алкоа та британо-австралійський BHP Біллітон теж торгували. Дік Еванс, тодішній виконавчий директор "Алкану", визначає дві помилки. Перший був загальним для багатьох: Ріо не передбачав фінансової кризи, яка гальмувала світовий товарний попит і спричинила обвал цін.

Але Ріо також неправильно прочитав ринок. "Навіть якби у нас не сталася аварія, на мою думку, алюміній не пішов би вище, ніж це було", - говорить пан Еванс. Рада Алкана, додає він, "прийняла б на 20 відсотків менше остаточної ціни".

Оцінка Alcan - 65-відсоткова надбавка до ціни його акцій до розмови про торгів - була заснована на неправильному оцінюванні єдиної найважливішої сили на сьогоднішньому ринку: Китаю.

У той час як ринки, такі як мідна або залізна руда, були революціонізовані китайським попитом, в алюмінієвій революції відбулося вражаюче зростання китайського виробництва. За даними Міжнародного інституту алюмінію, порівняно незначний виробник у 2000 році 2,8 млн. Тонн у 2000 р., Зараз він є домінуючою силою ринку, оскільки в минулому році його продукція склала 17,8 млн. Тонн, або 40 відсотків від загальної кількості у світі.

Теоретично країна стикається з однією перешкодою. "Виробництво алюмінію є енергоємним, і Китай перебуває у конкурентному становищі з точки зору постачання електроенергії", - написав пан Албанезе в 2007 році, аргументуючи, що це призведе до зростання цін.

Але у містах Гуйян та Шеньян, на південному заході та північному сході відповідно, понад 1000 інженерів працюють над спростуванням цього аргументу. Гамі і Самі, величезні науково-дослідні інститути, що належать Халко в містах, очолили розширення виробництва.

“Сім років тому західні виробники говорили, що китайці скопіювали наш горщик 30 років тому. Зараз вони кажуть, що китайці випередили нас », - говорить Пол Адкінс, керуючий директор AZ China, консалтингової компанії, що спеціалізується на алюмінієвому секторі країни. У галузі, де більші ефективніші, китайські плавильні заводи тепер можуть пропускати електроенергію через свої каструлі зі швидкістю 500 000 ампер. Найновіший завод Русала працює на 300 000.

На розчарування західних виробників, китайська промисловість демонструє кілька ознак уповільнення, незважаючи на стабільне падіння цін протягом останніх 18 місяців. Дійсно, вона починає експансію у віддаленій західній провінції Синьцзян, яка, на думку деяких торговців та аналітиків, може додати 10 млн. Тонн річного виробництва протягом наступних трьох-чотирьох років - більше, ніж поточний річний обсяг виробництва Західної Європи та Північної Америки разом узятих.

Пан Албанезе, пояснюючи цього року, де Ріо помилився в угоді про Алкан, сказав, що перенесення китайського виробництва на захід країни "призвело до виведення на ринок більше нових потужностей, ніж ми очікували".

Виробники миряться з думкою, що Китай може залишатися в основному самодостатнім в алюмінію. За перші вісім місяців цього року, за даними IAI, його випуск був на 10,2% вищим, ніж за той самий період роком раніше. В іншому світі випуск був на 2,1 відсотка меншим.

"Якщо більшість галузей намагається максимізувати прибуток, Китай все ще намагається максимізувати розвиток", - говорить пан Еванс. "Алюміній вписується в цей план, оскільки це те, що вони контролюють - вони не контролюють мідь і не контролюють залізну руду".

Китай - одна з причин бід галузі; інший - 10 і більше тонн алюмінію, складеного на складах по всьому світу. Цього достатньо, щоб виготовити понад 150 000 реактивних літаків Boeing 747 або 750 млрд. Банок для напоїв.

Це результат багаторічного надлишку пропозиції, починаючи з фінансової кризи - і це, каже Свен Ріхард Брандцаег, виконавчий директор Norsk Hydro, "не підтримує" ціни.

Хоча виробники за межами Китаю скорочують виробництво, більшість аналітиків вважають, що вони рухаються недостатньо швидко. Цього року було оголошено про понад 1 млн. Тонн скорочень, але впровадження відбувається повільно. Нещодавно "Русал" заявив, що скоротить 275 000 тонн річної потужності - але скорочення не буде завершено до 2018 року. Завод Alcoa в Італії, закриття якого було оголошено в січні, лише нещодавно почав сповільнювати виробництво.

"Ми повинні переконатися, що виробнича сторона не завжди на крок випереджає значне зростання попиту, яке ми очікуємо протягом наступних 10 років", - говорить пан Брандцаг.

Деякі виробники майже не залишили надії. Маріус Клопперс, виконавчий директор BHP Billiton, найбільшої гірничодобувної компанії і шостого за величиною виробника алюмінію, прямо говорить: "Я не люблю алюміній". Цього року BHP оголосив, що більше не вкладатиме грошей у свій алюмінієвий бізнес.

Інші намагаються змінити позицію. Ріо обговорює перспективи видобутку бокситів - найосновнішої сировини для виробництва алюмінію. Джасінт Коте, керівник підрозділу з виробництва алюмінію, каже, що компанія "активно шукає" можливості розширення ринку бокситів. Він також намагається продати деякі свої алюмінієві заводи.

Alcoa зазначає, що, окрім виготовлення алюмінію, виробляє такі продукти, як автомобільні та авіаційні деталі. Ці підприємства отримують більший прибуток, ніж виробництво алюмінію.

І "Русал" виділяє свої заводи на сході Росії, такі як Саяногорськ, які мають доступ до дешевої гідроелектростанції.

Для інших російських міст, залежних від галузі, часи важкі. Волхов і Надвойці на північному заході та Краснотурийськ на Уралі обмірковують майбутнє без алюмінію після того, як "Русал" оголосив, що там закриватиме плавильні заводи.

"Жодна галузь не може вижити назавжди з такими проблемами", - говорить Даніель Бребнер, аналітик металів Deutsche Bank. “Я думаю, що в якийсь момент ми побачимо світле майбутнє алюмінію. Але на даний момент це далеко ”.