Теорія альфа Активний менеджер Парадокс Позиції із надмірною вагою

СИСТЕМНІ ВИМОГИ

Зверніть увагу на такі системні вимоги. Крім того, будь-ласка, обмежте кількість відкритих програм (особливо додатків для потокового передавання цін) під час входу в систему Alpha Theory ™.

позиції

Рекомендовані технічні характеристики системи
Процесор: двоядерний або чотириядерний 2,4 ГГц або швидший
Оперативна пам'ять: 4 Гб+
Браузер: Google Chrome 30+
Роздільна здатність екрану: 1280 x 1024 або вище
Доступ до Інтернету: висококласний бізнес-клас

Мінімальні системні вимоги
Процесор: Intel Pentium-M 2,0 ГГц або еквівалент
Оперативна пам'ять: 2 Гб+
Браузер: Google Chrome, Mozilla Firefox, Internet Explorer 9+ (без перегляду сумісності), Safari
Роздільна здатність екрану: 1024 x 768 або вище
Доступ до Інтернету: високошвидкісний

Блог теорії альфа - Новини та ідеї

3 січня 2020 р

Позиції надмірної ваги Active Manager Paradox з високою переконливістю

У статті, написаній Олексієм Панчехою, CFA, під назвою The Active Manager Paradox: High-Conviction Overweight Positions (Аналіз ефективності позицій із надмірною вагою) аналізується ефективність найвищих показників судимості фонду, що вимірюється розміром позиції над базовим показником. Кожну позицію вимірювали за вирахуванням базової ваги, а верхні 80% позицій, що перевищували еталонні показники, потрапляли у групи з високим переконанням. Протилежною групою були Underweights, а все інше - нейтралі. За останні п’ять років показник Overweights перевершив показник на 2,8%.

114 менеджерів із платою за 85 біт/с з 2014 по 2019 рік. Представлені дані про ефективність представляють постійні однорічні дані (щоденний крок), які були оцінені, щоб охопити відсоток періодів прокатки, коли кожен підпортфель міг перевершити відповідний показник (рівень успіху ), і середній надлишковий (або негативний) відносний прибуток.

Висновки автор пояснює нижче:

Згідно з нашими дослідженнями, середній менеджер саботував їх віддачу, скоротивши запаси із надмірною вагою до загальної ваги до загальної ваги портфеля 55%. Відповідне розподілення портфеля на нижчу та нейтральну ваги, таким чином, діє як "бета-якір", який сильно розріджує альфу, генеровану позиціями із надмірною вагою з високим рівнем переконань.

Незважаючи на те, що галузева конвенція звинувачувати ці результати у підвищенні плати, наші дослідження показують, що збори є лише другорядним фактором, що сприяє. Розведення єдиного джерела вибору запасів альфа-компоненту до меншості складової портфеля має набагато більший структурний вплив, ніж вищі збори.

Якщо припустити, що розмір позиції із зайвою вагою щодо еталону є показником рівня переконаності, то це дослідження є переконливим прикладом таланту, властивого активним менеджерам, та альфа, який руйнується відсутністю концентрації.

Ця стаття є однією з довгої серії "Емпіричних доказів" активних менеджерських навичок, які ми збирали. Щоб побачити повний список, завантажте повну версію Маніфесту концентрації.

Опублікував Камерон Хайт, CFA | Генеральний директор Alpha Theory о 07:42:00

Коментарі

У статті, написаній Олексієм Панчехою, CFA, під назвою The Active Manager Paradox: High-Conviction Overweight Positions (Аналіз ефективності позицій із надмірною вагою) аналізується ефективність найвищих показників судимості фонду, що вимірюється розміром позиції над базовим показником. Кожну позицію вимірювали за вирахуванням базової ваги, а верхні 80% позицій, що перевищували еталонні показники, потрапляли у групи з високим рівнем переконання. Протилежною групою були Underweights, а все інше - нейтралі. За останні п’ять років показник Overweights перевершив показник на 2,8%.

114 менеджерів із платою за 85 біт/с з 2014 по 2019 рік. Представлені дані про ефективність представляють постійні однорічні дані (щоденний крок), які були оцінені, щоб охопити відсоток періодів прокатки, коли кожен підпортфель міг перевершити відповідний показник (рівень успіху ), і середній надлишковий (або негативний) відносний прибуток.

Висновки автор пояснює нижче:

Згідно з нашими дослідженнями, середній менеджер саботував їх віддачу, скоротивши запаси із надмірною вагою до загальної ваги до загальної ваги портфеля 55%. Відповідне розподілення портфеля на нижчу та нейтральну ваги, таким чином, діє як "бета-якір", який сильно розріджує альфу, генеровану позиціями із надмірною вагою з високим рівнем переконань.

Незважаючи на те, що галузева конвенція звинувачувати ці результати у вищих платах, наші дослідження показують, що збори є лише другорядним фактором, що сприяє. Розведення єдиного джерела вибору запасів альфа-компоненту до меншості складової портфеля має набагато більший структурний вплив, ніж вищі збори.

Якщо припустити, що розмір позиції із зайвою вагою щодо еталону є показником рівня переконаності, то це дослідження є переконливим прикладом таланту, властивого активним менеджерам, та альфа, який руйнується відсутністю концентрації.

Ця стаття є однією з довгої серії "Емпіричних доказів" активних менеджерських навичок, які ми збирали. Щоб побачити повний список, завантажте повну версію Маніфесту концентрації.