Що означає Dow і як він обчислюється

Багато інвесторів володіють лише декількома різними запасами, тому вони можуть індивідуально відстежувати результати кожного. Однак недостатньо просто спостерігати за власним кошиком. Інвесторам та торговцям також потрібна інформація про загальні ринкові настрої.

Для цього призначений індекс. Він надає єдине вимірюване та відстежуване число, яке має на меті представити загальний ринок або вибраний набір запасів чи сектору та його рух. Фондовий індекс також служить еталоном для порівняння інвестицій - скажімо, ваш індивідуальний портфель акцій (або ваш пайовий фонд) повернув 15%, але ринковий індекс повернувся 20% за той самий період. Отже, ваші показники (або результати діяльності вашого менеджера фондів) відстають від ринку.

Що таке Dow?

Промислове середнє значення Dow Jones є показником того, як 30 великих компаній, що перелічені в США, торгували протягом стандартної торгової сесії. U

Індекс фондового ринку - це математична конструкція, що забезпечує єдине число для вимірювання загального фондового ринку (або вибраної його частини). Індекс обчислюється шляхом відстеження цін на обрані запаси (наприклад, 30 найкращих, що вимірюються цінами найбільших компаній, або 50 найбільших запасів нафтового сектору) та на основі заздалегідь визначених середньозважених критеріїв (наприклад, зважених за ціною, шапка зважена тощо)

Розрахунок за Dow

Щоб краще зрозуміти, як Dow змінює значення, почнемо з його початку. Коли Dow Jones & Co. вперше представили індекс у 1890-х роках, це було просто середнє значення цін усіх складових. Наприклад, припустимо, в індексі Dow було 12 акцій; в такому випадку вартість Доу була б розрахована, просто взявши суму кінцевих цін усіх 12 акцій і розділивши її на 12 (кількість компаній або “складових індексу Доу”). Отже, Dow починався як простий середній індекс ціни.

Щоб краще пояснити цю концепцію з іншими сценаріями та поворотами, давайте побудуємо наш власний простий гіпотетичний індекс у напрямку Dow.

Щоб спростити це, припустимо, що в країні існує фондовий ринок, який торгує лише двома акціями (Ally Inc. та Belly Inc. — A & B). Як ми щодня вимірюємо результативність цього загального фондового ринку, оскільки ціни на акції змінюються щомиті та з кожним ціновим позначенням? Замість того, щоб відстежувати кожен запас окремо, було б набагато простіше отримати та відстежити єдине число, що представляє загальний ринок, що становить обидва запаси. Зміни в цьому єдиному номері (назвемо його «індекс АВ») відображатимуть ефективність загального ринку.

Припустимо, що біржа конструює математичне число, представлене «Індексом АВ», яке вимірюється за результатами роботи двох акцій (А і В). Припустимо, що акція A торгується за $ 20 за акцію, а акція B - за $ 80 за акцію 1-го дня.

Застосовуючи початкову концепцію Доу до нашого гіпотетичного прикладу індексу AB:

[1] На початку індекс AB =

Розрахунок Dow на 2 день

Тепер припустимо, що наступного дня ціна A зростає з 20 до 25 доларів, а B знижується з 80 до 75 доларів.

[2] Новий індекс AB =

тобто позитивний рух ціни в одній акції скасував однакову вартість, але негативний рух ціни в іншої акції. Тому значення індексу залишається незмінним.

Розрахунок на день 3

Припустимо, на третій день запас А рухається до 30 доларів, тоді як запас Б - до 85 доларів.

[3] Новий індекс AB =

У випадку (2) зміна ціни нетто-суми дорівнювала НУЛЮ (запас А мав зміну +5, тоді як запас В - зміну -5, що робить зміну чистої суми нульовою).

У випадку (3) зміна ціни нетто-суми становила 15 (+5 для запасу A [від 25 до 30], тоді як +10 для запасу B [від 75 до 85]). Ця зміна суми чистої ціни на 15, поділена на n = 2, дає зміну як +7,5, приймаючи нове змінене значення індексу на 3 день на рівні 57,5.

Незважаючи на те, що акція А мала вищий відсоток зміни ціни на 20% (30 дол. США з 25 дол. США), а акція Б мала нижчий відсоток зміни на 13,33% (85 дол. США від 75 дол. США), вплив зміни акції Б на 10 дол. загальне значення індексу. Це вказує на те, що індекси, зважені за цінами (як Dow Jones та Nikkei 225), залежать від абсолютних значень цін, а не від відносних процентних змін. Це також було одним із критичних факторів зважених за ціною індексів, оскільки вони не враховують розмір галузі чи ринкову капіталізацію складових.

Розрахунок Dow на день 4

Тепер припустимо, що інша компанія C виходить на біржу за ціною 10 доларів за акцію четвертого дня. Індекс AB хоче розширити та збільшити кількість складових з двох до трьох, включивши щойно перераховані акції компанії C на додаток до існуючих запасів A та B.

З точки зору індексу AB, поява нової акції не повинна призводити до раптового стрибка або падіння її вартості. Якщо це продовжується за звичайною формулою, то:

[4 - неправильно] Новий індекс AB =

Це раптове падіння значення індексу з попередніх 57,5 до 41,67, лише тому, що до нього додається нова складова. (Якщо припустити, що акції A & B підтримують свої попередні ціни на $ 30 і $ 85). Це не буде дуже корисним відображенням загального стану ринку.

Для подолання цієї проблеми аномалії обчислення введено поняття дільника.

Дільник дозволяє значенням індексу підтримувати рівномірність і безперервність, без різких коливань великих значень. Основне поняття дільника таке. Просто тому, що додається нова складова, це не повинно виправдовувати великі варіації значення в індексі. Отже, безпосередньо перед введенням нової складової, слід ввести нове «розраховане» значення дільника. Він повинен бути таким, щоб виконувалася наступна умова:

Тобто, якщо припустити, що ціни акцій за старим індексом зберігаються незмінними, додавання нової ціни акцій не повинно впливати на індекс.

Підсумок нової ціни = 125 доларів (3 акції)

Останнє відоме хороше значення індексу = 57,5 (на основі 2 запасів), що призводить до дільника 125/57,5 = 2,1739

Це нове значення стає новим «дільником» індексу AB.

Отже, у день, коли запас С включається в індекс АВ, його правильним (і постійним значенням) стає:

[4 — Правильно] Новий індекс AB =

Це ж значення на четвертий день має сенс, оскільки ми припускаємо, що ціни акцій A і B не змінилися порівняно з третім днем, і просто тому, що додається нова, третя акція, це не повинно призводити до будь-яких змін.

Розрахунок на 5 день

Припустимо, на п’ятий день ціни на акції A, B, C складають відповідно 32, 90 і 9 доларів, тоді

[5] Новий індекс AB =

У майбутньому це нове значення 2,1739 і надалі буде дільником (замість усієї кількості складових). Це зміниться лише у разі додавання (або видалення) нових складових або будь-яких корпоративних дій, що відбуваються в складових (приклад нижче).

Розрахунок Dow на день 6

Продовжимо далі з варіаціями розрахунків. Припустимо, що акція В здійснює корпоративні дії, що змінюють ціну акцій, не змінюючи оцінку компанії. Скажімо, вона торгується за 90 доларів, і компанія проводить розподіл акцій 3-за-1, потроюючи кількість доступних акцій і знижуючи ціну втричі, тобто з 90 до 30 доларів.

По суті, компанія не створила (або зменшила) жодну зі своїх оцінок через цю корпоративну дію, розділену акціями. Це виправдано кількістю акцій, що потроїлися, і ціною, яка опускається на третину від оригіналу. Однак наш індекс є виключно зваженим за ціною і не враховує зміни обсягу акцій. Врахування нової ціни в розмірі 30 доларів приведе до ще однієї великої варіації:

[6 - неправильно] Новий індекс AB =

Це значно нижче попереднього значення індексу 60,26 (на кроці 5)

Тут ще раз дільник потрібно змінити, щоб пристосуватись до цієї зміни, використовуючи ту саму умову, щоб виконувати:

Підсумок нової ціни = 71 долар США (3 акції)

Останнє відоме хороше значення індексу = 60,26 (крок 5 вище), що призводить до n-нового або значення дільника = 71/60,26 = 1,17822

Використовуючи це нове значення дільника,

[6 — Правильно] Новий індекс АВ:

(Припускаючи, що акції A&C підтримують свої попередні ціни на $ 32 та $ 9)

Прибуття того самого значення попереднього дня підтверджує правильність наших розрахунків. Цей новий 1.17822 стане новим дільником у майбутньому. Той самий розрахунок застосовуватиметься до будь-яких корпоративних дій, що впливають на ціну акцій будь-якого з складових.

Останній приклад

Припустимо, запас A видалено з переліку і його потрібно вилучити з індексу AB, залишивши лише запаси B & C.

Значення дільника

Обчислення Dow та зміни вартості працюють подібним чином. Вищезазначені випадки охоплюють усі можливі сценарії змін для зважених за ціною індексів, таких як Dow або Nikkei. На момент оновлення цієї статті (грудень 2017 р.) Значення дільника Доу-Джонса становило 0,14523396877348.

Значення дільника має своє значення. Для кожної зміни ціни долара основних складових акцій у доларах США значення індексу рухається на обернене значення. Наприклад, якщо така складова, як VISA, підніметься на 10 доларів США, це призведе до 10 * (1/0,14523396877348) = 68,85442 зміни значення DJIA.

Поки не відбудеться будь-яка зміна кількості складових або будь-які корпоративні дії, що впливають на ціни, існуюче значення дільника буде зберігатися.

Оцінка методології Доу-Джонса

Жодна математична модель не є досконалою - кожна має свої достоїнства та недоліки. Зважування цін за допомогою регулярних коригувань дільників дає змогу Dow відображати ринкові настрої на більш широкому рівні, але воно має кілька зауважень. Раптові збільшення цін або зниження окремих запасів можуть призвести до значних стрибків або падінь DJIA. Для реального прикладу, зниження ціни акцій AIG приблизно з 22 до 1,5 доларів протягом місяця призвело до падіння Dow у 2008 році майже на 3000 пунктів. Деякі корпоративні дії, такі як дивіденди, що колишні (тобто ставши колишніми) -дивіденд, при якому дивіденд надходить продавцю, а не покупцеві), призводить до раптового падіння DJIA на дату екс-продажу. Висока кореляція між кількома складовими також призвела до вищих коливань цін в індексі. Як проілюстровано вище, цей розрахунок індексу може ускладнитися при коригуванні та розрахунках дільників.

Незважаючи на те, що він є одним з найбільш широко визнаних та найбільш дотримуваних індексів, критики зваженого за ціною індексу DJIA виступають за використання зваженої з плаваючою ринковою вартістю S&P 500 або індексу Wilshire 5000, хоча вони теж мають свої математичні залежності.

Суть

Другий найстаріший індекс світу з 1896 року, незважаючи на всі його відомі проблеми та математичні залежності, Dow все ще залишається найбільш дотримуваним та визнаним індексом світу. Інвестори та трейдери, які розглядають використання DJIA як еталон, повинні враховувати математичні залежності. Крім того, варто також розглянути індекси, засновані на інших методологіях, для ефективних інвестицій на основі індексів.