Російські хвороби: рубль і . . .

пана Єльцина

Завдяки вищим короткостроковим процентним ставкам та втручанню Російського центрального банку, рубль сьогодні сильно відскочив, закінчившись на рівні 2994 за долар, трохи вище, ніж був до колапсу у вівторок.

Але криза залишає шрами і вказує на глибшу невпевненість у російській економіці та політичному керівництві. Хоча стабільності значно більше, ніж рік тому, коли танки стріляли по парламенту, а щомісячна інфляція становила понад 20 відсотків на місяць, також зберігається крихкість.

А уряд президента Бориса Миколайовича Єльцина та прем’єр-міністр Віктор Сергійович Черномирдін зараз стикаються з надзвичайно складним і непопулярним вибором, якщо він хоче уникнути нової та дестабілізуючої інфляційної спіралі.

Повернути карбованець рублем було технічно просто, враховуючи невеликі розміри московського валютного ринку та величезне замовлення на купівлю рублів, які Центральний банк розмістив на біржі до її відкриття сьогодні. Насправді, рубль зараз розглядається як, мабуть, завищений, але в ідеалі він буде підштовхуватися в ногу з інфляцією.

Але якщо уряд не бажає постійно втручатися на ринок, єдиним способом зберегти відносно стабільний курс рубля є порушення інфляційних очікувань населення, тому люди готові триматися за свої рублі та інвестувати їх, а не шукати безпеки в долар.

Це буде непросто без політичної мужності з ряду причин. Значне підвищення цін, яке набуло чинності з моменту обвалу вівторка, коли рубль раптово втратив понад чверть вартості по відношенню до долара, майже напевно не буде скасовано зараз, коли рубль відновився. Це включає суто вітчизняні товари, такі як хліб та яйця, які, мабуть, не потребують імпорту, а отже, і доларів, але ціни на які в будь-якому випадку були підвищені через жадібність чи страх.

Ці підвищення цін за визначенням негайно інфляційні. І вони передують зростанню щомісячної інфляції, спричиненої великими кредитами та субсидіями, виданими урядом на початку цього літа. Ця ін'єкція нових грошей має тримісячне відставання, перш ніж це виявиться як інфляція, але вже збільшила показник у вересні приблизно до 8 відсотків.

Ось чому, навіть кілька тижнів тому, американський міністр фінансів Ллойд Бентсен закликав до жорсткої фіскальної дисципліни до російського уряду, який вже почав послаблювати свою жорстку грошову політику перед вимогами про допомогу з боку потужного сільського господарства, промислові та військові вестибюлі.

Зараз цей тиск буде лише зростати. Ті самі лобі вимагатимуть більше грошей через нещодавно вищі ціни. Вони скажуть, що їхні працівники повстають без зайвої зарплати. Пенсіонери - у Росії пенсійний вік лише 55 років - вимагатимуть чергового збільшення щомісячних пенсій для покриття інфляції.

Політична опозиція в парламенті, яка мало говорила, поки курс рубля подорожчав, а інфляція була низькою, тепер відчуває явну політичну перевагу в збентеженні пана Єльцина. Вже йдеться про національне приниження і буде вимагати відмови від "політики банкрутства", вимагаючи різних нових обмінів та контролю цін.

Також парламент, найімовірніше, утримає на посаді голову Центрального банку Віктора Васильовича Геращенка, незважаючи на вимогу пана Єльцина звільнити його. Справа не в тому, що депутати так люблять пана Геращенка, а в тому, що вони не хочуть робити нічого, що хоче пан Єльцин.

Уряд також матиме більш жорсткий вибір щодо бюджету, який і без того відчуває великий дефіцит. Витрати на обслуговування зовнішнього боргу Росії будуть вищими в рублях, тоді як зусилля уряду фінансувати дефіцит шляхом випуску внутрішніх облігацій, а не просто друкувати більше грошей та підживлювати інфляцію, будуть дорожчими та повільнішими, враховуючи втрату довіри.

Також є нова політична нестабільність, хоча вона є більш прихованою. Обговорення придатності пана Єльцина та нібито пияцтва під час закордонних поїздок - зовсім недавно у Німеччині та по поверненню із Сполучених Штатів - набувають все більшого поширення у масовій пресі. Його рішуча реакція на рубльову кризу, говорячи про "саботаж", звільнення свого виконуючого обов'язки міністра фінансів Сергія К. Дубініна та вимагаючи звільнення пана Геращенка, також додає нестабільності, не роблячи багато для вирішення існуючих економічних проблем.

Зрештою, пан Дубінін - реформатор, який не мав відповідальності за крах рубля і який боровся, принаймні, проти нових нових кредитів та субсидій. Його заступнику Андрію Петровичу Вавілову лише 33 роки. Хоча він теж є економічним реформатором, він не має великої ваги всередині уряду.