«НАЙХАРАКТИВНІША ВАЛЮТА У СВІТІ» - КЛЮЧЕ БЛУМБЕРГ

Конфіденційність та файли cookie

Цей сайт використовує файли cookie. Продовжуючи, ви погоджуєтесь на їх використання. Дізнайтеся більше, зокрема, як керувати файлами cookie.

Національна валюта Казахстану, тенге, нещодавно отримала від Bloomberg небажану честь бути названою "Найбільш нестабільною валютою у світі".

У четвер, 20 серпня 2015 року, коли валюта плавала, тенге втратило 26,2% від вартості. Офіційний курс тенге впав до 255,26 за долар. Як би це було недостатньо погано, спад вартості відбувся лише через 18 місяців після девальвації 19% 11 лютого 2014 року.

На прес-конференції в Астані, як повідомляє Reuters, глава Національного банку Кайрат Келімбетов заявив, що крок Національного банку не є девальвацією. Відбувся просто перехід до вільно плаваючого обмінного курсу, при якому ринок сам встановлює збалансований обмінний курс на основі пропозиції та попиту на валюту.

Ну, ви можете запитати, що є, а що не девальвація? Падіння на 19% - це девальвація, а падіння на 26,2% - ні? Для чоловіка на вулиці втрата вартості тенге 20 серпня явно стала девальвацією.

Тема, яку доводив пан Келімбетов, полягає в тому, що Казахстан більше не буде намагатися прив'язувати і підтримувати вартість своєї валюти по відношенню до долара США чи іншої валюти чи кошика з них. До девальвації в лютому 2014 року влада навмисно встановлювала вартість тенге, а потім підтримувала її, купуючи або продаючи долари США, щоб підтримувати цю попередньо встановлену вартість. Той самий процес тривав і після девальвації.

"Плаваючий" по суті означає, що валюта набуває власного життя на ринку, розлучившись з урядом. Не те, що це станеться негайно. Національний банк продовжує втручатися в ринок, щоб допомогти стабілізувати тенге, поки ринкові сили беруть на себе своє завдання.

Як і інші країни з ринком, що розвиваються - Бразилія, наприклад - Казахстан переживає важкий час. Росія, її основний торговий партнер, страждає від побитої економіки, санкцій, накладених на неї, і стрімкого падіння ціни на сиру нафту, яка є основною дохідницею експорту. Російський рубль різко подешевшав. Китай, провідний інвестор у Казахстані та великий покупець сировини, страждає від економіки, що коливається. Внаслідок своїх проблем Китай знецінив свою валюту в середині серпня, спричинивши потрясіння в багатьох інших валютах, що розвиваються. Під тиском цих обставин Національний банк Казахстану зіткнувся з програшною битвою, намагаючись підняти тенге, продавши долари США. Витративши мільярд доларів США або більше на втручання на ринок, влада вирішила, що не зможе підтримувати такі темпи спалення запасів. Уряд і Національний банк припинили боротьбу за підтримку тенге і дозволили йому плавати.

Після девальвації в лютому 2014 року, яка сколихнула націю, громадськість запевнили, що подальшої девальвації не буде. Натомість тенге підтримуватиметься у досить вузькій смузі, дозволяючи йому дрейфувати нижче протягом невизначеного періоду часу. Цього не повинно було бути.

Надалі економічна політика країни базуватиметься на "таргетированні інфляції". Це означає, що центральний банк буде втручатися на валютний ринок, продаючи або купуючи валюту, як це потрібно для контролю загального зростання рівня цін.

Валютні інтервенції Національного банку на підтримку плаваючої політики з 16 вересня по 12 жовтня становлять 1,714 млрд. Доларів США. Того дня офіційний курс впав до 274,41 за долар і, схоже, тримається на цій позиції.

За словами міністра національної економіки Єрболата Досаєва, виступаючи на прес-конференції в Астані, Казахстан зазнав 40-процентного падіння експорту в період з січня по липень через різке падіння світових цін на нафту і сировину. Пан Досаєв також зазначив, що за той самий період імпорт зменшився на 20 відсотків. Дивлячись у майбутнє, прем'єр-міністр Карім Масімов заявив на тій же прес-конференції, що низькі ціни на казахстанський товарний експорт - значні обсяги металів, а також сирої нафти - можуть тривати від п'яти до семи років. Переклад: проблеми тенге можуть зберігатися, якщо ціни на товари не підняться. Пан Масимов, схоже, підтвердив це, заявивши, що Національний фонд не буде використаний, щоб підкріпити тенге, побоюючись, що ще можуть настати найгірші часи, коли країні справді буде потрібен Національний фонд. В даний час цей фонд оцінюється в 69 млрд. Доларів США.

Втрата вартості валюти по-різному впливає на різні сторони. Експортери, чия продукція заробляє іноземну валюту, наприклад, долари США, отримують виграш, оскільки їх заробіток буде купувати більше тенге. Вони можуть отримати подвійну вигоду, оскільки їх місцеві витрати на робочу силу та місцеві матеріали залишаються номінованими в тенге - принаймні до тих пір, поки ці витрати не зростуть, щоб відповідати втраті вартості тенге. З іншого боку, підприємства та приватні особи, які купують імпортні товари, виявлять, що їм потрібні збільшені суми тенге лише для того, щоб отримати те, що вони звикли купувати.

Одним із способів спробувати захиститися від втрати вартості тенге є конвертація в тверду валюту, таку як долар США, а потім придбання тенге за необхідності пізніше, коли тенге коштує дешевше в перерахунку на тверду валюту. Якщо ви купуєте 100 доларів, скажімо, за 25 000 тенге (коли 1 долар = 250 тенге), а пізніше використовуєте 100 доларів для купівлі тенге за 1 долар = 300 тенге, отримані 30000 тенге випереджають вас на 5000 тенге, заощаджуючи близько 16 доларів.

На жаль, для тих, хто отримує тенге, втеча до доларів суперечить зусиллям уряду відновити довіру до національної валюти шляхом реалізації плану дедоляризації.

Так, існує план дедоляризації. Національний банк, працюючи з урядом, на початку березня підготував план на 2015-2016 роки для забезпечення макроекономічної стабільності, розвитку безготівкової платіжної системи, зменшення сірої економіки та надання пріоритету національній тенге перед іноземними валютами.

Це не складний план, і можна легко задатися питанням, чи матиме він якийсь значний практичний ефект. Це передбачає підвищення рівня гарантованих урядом депозитів з 27 000 до 54 000 доларів США, зменшення процентної ставки за депозитами, деномінованими в доларах США, до 3%, і заборону ціноутворення в доларах США.

Як буде працювати план на практиці? Що стосується змін щодо депозитів, які, очевидно, є спробою розподілити долари з приватних рук у банки, є великий плюс, а також мінус. З одного боку, тим, хто має великі суми доларів США, пропонується розмістити їх на депозиті з урахуванням державної гарантії на подвоєну суму, яку було покрито раніше. Однак недоліком є те, що ці депозити матимуть обмежену процентну ставку лише 3%. Отже, ця частина плану залежить більше від бажання інвесторів щодо коефіцієнта безпеки, що випливає з гарантії, ніж від очікуваного прибутку на депозитах.

Власники невеликих сум готівкових доларів, прихованих під матрацами, не потребують збільшення суми за умови державної гарантії їх повного передавання в банк, особливо під відсотки лише 3%. А власники великих сум неоподаткованих доларів, зароблених у чорній економіці, навряд чи піддадуть своє багатство податківцям, поклавши гроші в банк.

А як щодо заборони ціноутворення в доларах? Здається, це лише нове твердження старої вимоги. Якщо пам'ять мене не змушує, ціна повинна бути в тенге, оскільки незабаром після того, як тенге став офіційною національною валютою.

На мій погляд, дедоларизація насправді не відбудеться, якщо вона задовільно не врахує три основні риси доларизованої економіки - велика кількість доларів, легка конвертованість та низька оцінка місцевої валюти. Ця остання риса є найскладнішою для уряду.

Достаток доларів. Обсяг доларів, що перебувають в обігу в країні, безумовно, повинен бути функцією довіри до місцевої валюти. Низька довіра, великий обсяг доларів; висока довіра, низький обсяг доларів. Що стосується вільного пересування людей і взагалі необмеженого руху речей, важко уявити, щоб уряд здійснював реальний контроль над сумою іноземної валюти в обігу.

Я сумніваюся, що хтось має точний показник, скільки коштує доларів в Казахстані. Імовірно, Казахстан має принаймні свою частку величезних пропозицій американської валюти, що зберігається за кордоном. Щодо цього, згідно з доповіддю Ради Федерального резерву США за 1996 рік, приблизно на 375 млрд. Доларів, що знаходились в обігу поза банками наприкінці 1995 р., На кінець 1995 р. Було за кордоном від 200 до 250 млрд. Фунтів стерлінгів американської валюти. До кінця 2011 року, згідно з доповіддю за 2012 рік, кількість в обігу зросла до понад 1 трлн. Дол. США, з них більше половини було проведено за межами США.

Простота перетворення. Друга риса полягає в тому, що місцеву валюту можна легко конвертувати в долари США і повернути в місцеву валюту. Принаймні для транзакцій на роздрібному рівні це не проблема в Казахстані, де у великих магазинах і торгових центрах є кіоски з обміном валюти або банківські відділення.

Уряди часто регулюють рух доларів і з них, вимагаючи звітування про великі операції в іноземній валюті, тобто переважно доларах.

Низька оцінка місцевої валюти. Поки люди не розглядають місцеву валюту як бажаний запас вартості, вони будуть шукати альтернативи, такі як золото, долар США чи інші інвестиційні активи. Уряди не можуть формувати повагу до валюти шляхом фіату, і план дедоларизації не намагається вирішити цю рису. Основною проблемою Казахстану у формуванні поваги до тенге є те, що вартість валюти дуже вразлива до зовнішніх потрясінь, що не залежать від уряду, таких як девальвація російського рубля або похитування китайської економіки.

Передумови:

12 листопада 1993 року тенге став національною валютою Казахстану. Раніше незалежний Казахстан продовжував використовувати російський рубль як свою валюту, але російський центральний банк фактично витіснив Казахстан та інші країни в рубльовій зоні, обмеживши потік кредитів між Росія та інші. Зіткнувшись із дедалі більшим дефіцитом рублів, які, в будь-якому випадку, швидко зменшувались у вартості, Казахстан вивів власну валюту. 1 тенге був прив’язаний вартістю 500 рублів. Спочатку курс до долара США становив близько 4 тенге, але це не тривало довго. У той час були зроблені спроби дедолларизувати економіку, але долар США зберігався як неофіційна друга валюта в Казахстані.

ооооооооо

Дізнайтеся більше про Казахстан, прочитавши мою книгу - Захід зустрічається зі Сходом в Казахстані. Це складається в основному із статей, які я писав для газети «Алматинський вісник» у 1990-ті та пізніші роки. Книга розповідає про моє сприйняття як американського емігранта, котрий жив у Алмати та його околицях у 1990-х. Книга доступна у м’якій обкладинці або як електронна книга через видавництво AuthorHouse та веб-сайти Amazon та Barnes & Noble.

У деяких країнах книга може бути недоступна через Amazon або Barnes & Noble, якщо вони не зберігають копії на своїх заморських складах.