Ельвіра Набіулліна

На даний момент Ельвіра Набіулліна визнана найвпливовішою жінкою Росії та визнана однією з найефективніших керівниць Центрального банку у світі. Завдяки керівництву Центральним банком Росії, Росія змогла керувати російською фінансовою кризою 2014 року.

Коли її призначили, сили тієї кризи тільки починали збиратися. Ці сили, найпотужніші, включали нарощування корпоративного боргу, падіння цін на нафту, бюджетні обмеження, неспокійний банківський сектор, західні санкції, російські контрсанкції, швидко девальваційний рубль та ескалацію інфляції, що відбулося в умовах глобального економічного спаду. Вирішення Набіулліною цих складних проблем базувалося на ринковій основі, відповідно до її загальноліберальної економічної філософії. Росія все ще стикається з великими проблемами, і не всі сили вщухли. Однак нещодавно Банк Америки оголосив Росію найстабільнішою економікою у світі, що розвивається, а інфляція в Росії найнижча з падіння СРСР. Безробіття також залишається низьким, а заробітна плата також починає зростати.

Нафту та газ становлять близько 50% доходів російської держави. Різке падіння цін на нафту у 2014 році зіпсувало російський бюджет та економіку. Графік від Nasdaq.com.

«Ідеальна буря» 2014 року могла нанести набагато серйозніший збиток економічній і навіть політичній системі Росії. Здатність Набуйліни успішно реалізовувати сміливі та ефективні рішення в умовах значної опозиції показала, що вона є однією з наймогутніших членів "ліберального табору" в російському уряді. Її ім'я навіть пролунало в дискусіях щодо потенційної заміни Путіну, якщо він вирішить піти на пенсію.

Передумови, освіта та рання кар’єра

Ельвіра Набіулліна народилася 29 жовтня 1963 року в місті Уфа на південному Уралі Росії. Її сім'я - татарин, найбільша етнічна меншина в Росії. За фахом її батько був шофером, а мати працювала на місцевій фабриці. Набіулліна закінчила середню школу в Уфі з прекрасними оцінками, а потім закінчила спеціальність (еквівалент магістра) з економіки МГУ в 1986 році.

Фотографія Набіулліни 2011 року з теперішнім московським мером Сергієм Собяніним. Маленька жінка Набіулліна часто трапляється в інтерв'ю як невибаглива, тиха і чарівна, але також безпосередня і впевнена в собі.

Вона пробула в Московській державі ще чотири роки, здобуваючи ступінь доктора. Однак вона ніколи не захищала дисертацію, незважаючи на те, що закінчила її та згодом опублікувала свою роботу. Вона ніколи публічно не пропонувала пояснення цього епізоду.

Перша робота Набіулліни після закінчення аспірантури була в Союзі науки і промисловості, де її було призначено головним спеціалістом у 1991 році. Після розпаду Радянського Союзу в тому ж році Союз був перейменований в Російський союз промисловців та підприємців (РСПП). Вона продовжувала працювати консультантом з питань економічної політики. RSPP залишається великим і впливовим сьогодні.

Набіулліна покинула РСПП в 1994 році, щоб стати заступником начальника Департаменту економічних реформ при Міністерстві економіки Росії, де вона розглядала питання, пов'язані з програмами лібералізації російського ринку. У 1996 році її підвищили до керівництва департаменту, а через рік - до заступника міністра.

Незважаючи на свою зіркову зірку, Набіулліна висловила застереження щодо своєї роботи в міністерстві. Незважаючи на те, що економічні реформи 90-х років вона вважала необхідними, включаючи швидке створення "класу приватних власників", вона також критикувала здійснення цих реформ як породжуючу:

атмосфера недовіри до приватної власності ... Це проблема, яка переслідує нас багато-багато років. Оскільки повага до приватної власності, повага до підприємця - це найважливіша складова ринкової економіки.

Реформи 1990-х створили хаос, що призвів до масової еміграції та раптового падіння тривалості життя, оскільки люди втрачали роботу, ескалація злочинності, колапс охорони здоров’я, а зловживання наркотиками та алкоголем стало набагато помітнішим. Однак останні тенденції були позитивними.

Зрештою, реформи створили пристойний клас. Однак вони також створили масштабну бідність, зростання злочинності та соціальні розлади. Набіулліна покинула міністерство в 1998 році і два роки працювала на різних посадах у приватному секторі: заступник голови Промторгбанку, відносно успішного банку, що обслуговує промислові компанії, та виконавчий директор Євразійського рейтингового агентства. Потім вона обійняла посаду віце-президента в новоствореному Центрі стратегічних досліджень, аналітичному центрі політичної політики, заснованому на економіці, створеному для консультування Володимира Путіна, який тоді брав участь у своїй першій кампанії на виборах президента Росії. Центр розробив так звану Стратегію-2010 - комплекс реформ, спрямованих на компенсацію збитків, спричинених кризами 1990-х, і повернення Росії до стабільного розвитку.

Повернення до уряду та піднесення до видатності

Коли Путіна було обрано президентом, більшість тих, хто працював над Стратегією-2010, перейшли до уряду для нагляду за її виконанням. Керівник Центру Герман Греф, відомий ліберально налаштований реформатор, став головою нещодавно реформованого Міністерства економічного розвитку і торгівлі. Набіулліна обіймала посаду першого заступника міністра у міністерстві з 2000 по 2003 рр. У цей період Набіулліна надзвичайно сприяла проведенню реформ для різкого зниження інфляції та поліпшення економічного середовища Росії.

З 2003 по 2007 рік вона поверталася до Центру стратегічних досліджень як його керівник. Центр залишався у безпосередньому зв'язку з Путіним та впливовим у формуванні політичних напрямків щодо Росії. У 2005 році вона також очолювала оргкомітет, доручений підготувати російське головування G8 у 2006 році. Наступного року вона була обрана Єльським університетом одним із 18 “лідерів, що розвиваються” для участі в його програмі World Fellows.

Набіулліна та її ранній наставник Німець Греф, нині генеральний директор Ощадбанку, одного з найбільших банків Росії.

У 2007 році Герман Греф пішов з посади міністра, щоб очолити Ощадбанк, найбільший приватний банк Росії. Набіулліна замінила його на посаді міністра економічного розвитку і торгівлі. Під час свого перебування на посаді вона часто стикалася з міністром фінансів Олексієм Кудріним. Кудрін, зі свого боку, прагнув подолати зростаючий дефіцит бюджету Росії за рахунок підвищення податків та підвищення пенсійного віку. Набіулліна аргументувала розширення бази оподаткування та ефективніші державні інвестиції для стимулювання зростання. Зрештою пропозиції Кудріна загубилися. Врешті-решт він був вимушений зі своєї позиції через свою опозицію до військового переозброєння.

Будучи міністром економічного розвитку і торгівлі, Набіулліна також працювала в кількох інших ролях, що дозволило їй реалізовувати політику безпосередньо через державні фірми та проекти, що підтримуються державою. Короткий перелік цих зусиль включає: члена наглядової ради Ростека, державної холдингової компанії, створеної для сприяння „розвитку, виробництву та експорту” російських промислових товарів (2007–2012); член Ради директорів природного газового гіганта "Газпром" (2008-2011); член урядової комісії з питань економічного розвитку та інтеграції; і член Опікунської ради Фонду "Сколково", неприбуткова організація, спрямована на сталий розвиток та інновації (2010 р.), серед інших.

Незважаючи на значні коливання відносної вартості рубля, доходів держави та інших основних факторів, інфляція агресивно націлена політикою Набіулліни і має досягти пострадянського мінімуму в 2017 році. Графік від TradingEconomics.com

Після переобрання Путіна на пост президента в 2012 році Набіуліна була призначена його спеціальним економічним радником, який працював безпосередньо з президентом.

Центральний банк та криза 2014 року

Кандидатуру Набіулліни в 2013 році очолити Російський центральний банк одночасно оцінили і розкритикували. Деякі відзначали її тісні стосунки з Путіним як значну перешкоду її здатності діяти самостійно. Центральний банк, згідно з російською Конституцією, повинен бути незалежним від російського президентства та законодавчої влади. Більше того, стиль управління Набіулліною зверху вниз був підданий критиці, оскільки не допускає різноманітних поглядів серед її підлеглих. Інші захищали ефективність її методів та наголошували, що вона відкрито висловлює власні погляди, навіть якщо вони суперечать статус-кво. У будь-якому випадку, всі партії сходяться на думці, що Набіулліна багато в чому була "компромісним кандидатом" - займаючи середній шлях між консервативними та ліберальними економістами.

Набіулліна, як правило, уникає питань політичної ідеології, часто крокуючи середнім шляхом. Хоча її однокласники з університетів називали надзвичайно пристрасною до комуністичних ідеалів, коли вона вступила до Комуністичної партії в 1985 р. - навіть отримуючи відзнаку від комуністичних організацій - під час служби в уряді вона постійно відстоювала ринкові рішення економічних проблем Росії. Тим не менше, вона дотримується думки, що держава може функціонувати як законний інвестор в економіку.

Ельвіра Набіулліна розмовляє з Bloomberg News, коли її зміни у грошово-кредитній політиці 2014 року набувають чинності.

Основним джерелом кризи 2014 року є глобальна фінансова криза 2007-2008 рр., Коли багато західних держав, включаючи США, знизили процентні ставки до 0%. Таким чином, світові інвестори шукали можливості у більш високих процентних ставках, що пропонуються країнами, що розвиваються, включаючи Росію. Російські компанії приймали ці кошти, випускаючи облігації та приймаючи позики в іноземній валюті. Це вважалося безпечним, оскільки Російський центральний банк за політикою здійснював ринкові інтервенції в будь-який час, коли курс рубля переходив вузький діапазон або перевищував його за кошиком світових валют. Ця практика виникла в той час, коли Росія приймала фінансування Світового банку протягом 1990-х років, як як умова фінансування, так і як спосіб забезпечити, щоб російська рубльова економіка могла повертати позики, надані в інших валютах, крім рублів. З тих пір політика продовжувалась, здебільшого, як спосіб забезпечення кредитного рейтингу та стабільності.

У 2014 році світова пропозиція нафти зросла як наслідок нових технологій, і ціна впала. Доходи російської держави, що значною мірою залежить від експорту нафти, різко впали. Цей ефект, у свою чергу, значно посилив тиск на російський рубль, оскільки спекулянти прогнозували, що нафта зазнає краху в російській економіці, масово роблячи ставку проти рубля.

Набіулліна вирішила вирішити обидві проблеми, дозволивши рублю плавати за його справжньою ринковою вартістю. Ідея довго обговорювалася. Хоча і не позбавлений ризику, ослаблений рубль передбачав покращити конкурентоспроможність російської промисловості за рахунок здешевлення російської продукції на світових ринках. Більше того, більшість аналітиків також погодилися з тим, що російська валюта штучно утримувалась у попередній політиці, і що тиском на неї нехтували, оскільки інвестори були впевнені, що держава постійно фінансуватиме рубль для підтримки його стабільності. Це середовище, звичайно, змінилося, коли здатність держави фінансувати такі зусилля стала серйозно поставлена під сумнів.

Масові коливання вартості рубля частково відбулися внаслідок падіння цін на нафту, але здебільшого через рішення Набіулліни припинити державну підтримку рубля пізніше 2014 року. Графік від TradingEconomics.com

Далі, дозволяючи рублю обігу, російський уряд звільнив більше рублів на соціальні програми та програми витрат. Це також означало, що кожна барель нафти, продана за долари на російському ринку, приносила в Росію більше рублів, оскільки кожен долар купував більше рублів усередині Росії. Це послідовно називалося тим, що воно допомагало Росії підтримувати свій бюджет під час кризи.

Рішення Набіулліни плавати за рубль призвело до інших проблем. Зростання обмінних курсів означало, що імпортні предмети, від яких залежить Росія, зростали, вартуючи інфляцію до 16%. Крім того, це означало, що борговий тягар, з яким стикаються російські компанії та фізичні особи, що мають борг, деномінований в іноземних валютах, збільшується, створюючи подальший інфляційний тиск у міру зростання попиту на рублі з метою повернення валютних позик. Тиск, який відбувся після анексії Росією Криму та західних санкцій, створив подальшу економічну невизначеність, обмеживши можливості для інвестицій та позик. Російські сільськогосподарські контрсанкції лише посилювали проблеми, порушуючи лінії постачання та збільшуючи вартість багатьох продуктів харчування.

Для боротьби зі швидкою інфляцією Набіулліна підвищив процентні ставки Центрального банку до 17%, залучаючи депозити як на внутрішньому, так і на міжнародному рівні, і спрямовував ці кошти на рефінансування позик в іноземній валюті. Ринок також допоміг себе виправити, наприклад, російські постачальники замінили імпорт американської яловичини бразильською, де обмінний курс був вигіднішим. Крім того, підвищення цін та державні програми стимулювали інвестиції в харчову промисловість Росії, знижуючи ціни шляхом локалізації виробництва.

Набіулліна також прийняла рішення про нестабільність банківського сектору, агресивно і методично закриваючи установи, які були визнані ризикованими, недостатньо капіталізованими або використовували корумповану банківську практику. Ліквідація або злиття цих установ було оголошено і контрольовано Центральним банком, а також підтримано Російським страхуванням національних вкладників. Це сприяло мінімізації банківських операцій та консолідації галузі навколо меншої кількості здорових банків.

Набіулліна агресивно закрила недокапіталізовані банки та ті, що працюють за сумнівною практикою.

Методи Набіулліни були предметом великих дискусій. Для більшості населення нестабільні ціни на продовольство та короткочасний дефіцит деяких товарів були постійними і стосувались нагадувань про нестабільність обмінного курсу. Для середнього класу Росії втрата імпортних продуктів харчування та обмеження їхньої можливості подорожувати до європейських місць для відпочинку також дратували. Багато представників російської політичної опозиції стверджували, що урядове втручання було занадто важким.

З іншого боку, багато урядовці також стверджували, що втручання було недостатньо важким. Тодішній міністр економіки Олексій Улюкаєв висловився за стимулювання банківського сектору на 140 мільярдів рублів для покращення кредитування бізнесу. Набіулліна заперечила, що цей крок негативно вплине на її інфляційний контроль. Сергій Главєв, який в даний час є спеціальним економічним радником президента, різко засудив Набіулліну за її політику процентних ставок, відмову від офіційного контролю за капіталом і за рішення обігнути рубль. Він також позначив її політику як повернення до "шокової терапії" 1990-х років і натомість наголосив на більш стимулюючих витратах кейнсіанського стилю для стимулювання зростання. Врешті-решт, Набіулліна виграла майже в усіх політичних поєдинках.

Незважаючи на те, що Набіулліна часто буває непоказною, вона також може бути різкою та вимогливою на офіційних зустрічах.

Можна стверджувати, що дуже публічне прийняття рішень Набіулліною та її здатність вживати сміливих, але також поміркованих заходів дозволили Росії зберегти економічне середовище, в якому ні громадськість, ні інвестори не впали в повну паніку. У січні 2016 року більшість росіян все ще відчували, що уряд контролює економічні сили. Незважаючи на те, що споживчі витрати спостерігалися в міру нестабільності, банківських потоків не було, ані серйозних розладів у російських торгових закладах. Таким чином, споживчі витрати представляються набагато більш продуманим інвестиційним рухом - росіяни витрачають рублі до того, як вони впали в ціні і до того, як ціни зросли, а не як "паніка", як це часто називали в англомовній пресі. Більше того, інвестори високо оцінили політику Набіулліни.

Можливо, найбільша фігура, яку взяла на себе Набіулліна, - Ігор Сечин, який вже давно є потужною силою російського уряду та державних компаній, а в даний час очолює нафтову компанію "Роснефть". Набіулліна "публічно докоряв" йому за розпродажу облігацій, щоб розрахуватися з боргом його компанії, аргументуючи, що величезна економічна вага "Роснефти" загрожує рублю і політиці Центрального банку. Сечин попросив закрити зустріч і після закритого засідання дотримався вимог Центрального банку, щоб "не здаватися, що він маніпулює національною валютою".

Хоч би якими жорсткими були її методи, Набіулліні вдалося стабілізувати економіку і завоювати похвалу багатьох міжнародних економістів за її небажання згинатися під тиском і за її очевидну передбачливість. Російська економіка все ще стикається з низкою викликів у короткостроковій та довгостроковій перспективі, і багато фахівців, включаючи саму Набіулліну, побоюються, що вторинної рецесії не уникнути без значного збільшення інвестицій. Після двох років рецесії та принаймні чергового року майже стагнації росіяни також починають втрачати віру в те, що уряд справді контролює ситуацію. Проте очевидно, що Набіулліна прагне реструктуризувати російську економіку, роблячи її менш залежною від державного втручання та доходів від нафти. Її політика продовжує підтримувати стабільність за несприятливих умов та підтримувати низьку інфляцію. Її здатність брати на себе російські політичні важкі ваги та очевидна довіра, яку їй надав Путін, вказують на те, що вона продовжує відігравати дуже помітну та впливову роль у російському уряді.